Den ultimata kukmätartävlingen

Mellan länder pågår ständigt olika sorters tävlingar. Vem har den bästa tillväxten i BNP, vem vann flest OS-guld, vem har den lägsta skuldsättningen, vem är mest klimatvänlig, vad har man för räntepolitik , vem har lägst arbetslöshet och vem har mest jämställd arbetsmarknad. Vissa av dessa faktorer påverkar ländernas värde på deras valuta och har reell påverkan på ekonomin medans andra faktorer är mest på skoj.

När man prissätter en valuta är det som med allt annat utbud och efterfrågan som styr. Vissa säger lite vårdslöst att det är ett mått på styrkan i ett lands ekonomi. Egentligen är det ju mer komplicerat än så och som det ser ut idag är det även relevant att titta på den politiska sammanhållningen bakom valutor, eller valutaunionen Euro. I och med Brexit ökar till exempel risken för at fler länder väljer att lämna EU och därmed sätts även euron som valuta på spel. I samband med framför allt den senaste tidens flyktingkriser har euroskepticismen vunnit mark i flera länder som har euron som sin valuta. Framför allt ser man Italien som en stor riskfaktor att lämna samarbetet. Skuldsättningen individuellt i respektive medlemsland kan också komma att sänka euron, om ”shit hits the fan”. 

Ett annat exempel på en valuta som blivit intressant på senare tid är Hong Kong Dollar (HKD), där förhållandet assets/liabilities hos Hong Kong Monetary Authority kommit att ifrågasättas samt huruvida de faktiskt har möjlighet och vilja att vidhålla sin peg mot dollarn. Om man skulle välja att släppa sin peg kommer det sannolikt innebära en massiv försvagning av HKD. Konsekvenserna av en kraftigt försvagad valuta kombinerat med områdets massiva (och kraftigt ökande) belåning får ni själva fantisera om.

På tal om privat belåning så är Sverige och vår krona en historia för sig. Vi har fastnat i en snedgunga modell större där Ingves sannolikt inte kommer kunna höja räntan utan påtagliga konsekvenser den närmaste tiden. Följden har varit och blir stora prisökningar för realtillgångar så som fastigheter men också aktier. 

 

Den stora förloraren här är sannolikt du som läser detta blogginlägg, då du sannolikt har dina tillgångar på ett eller annat sätt i SEK (undantaget @mikaelb3 , @investeringurun och @OMX2100). På det stora hela är det snittsvensken som blir urvattnad ur ett globalt perspektiv. Om du enbart varit exponerad mot SEK sedan bara 2018 så är du torsk 20% av din net worth mot dollarn, en siffra som hade fått många värdeinvesterare att behöva gå i terapi samt ordineras tung medicinering för att bearbeta. 

(Att pris rör sig uppåt i denna graf är alltså inte en bra sak för den som har sin net worth i kronor)

Kort och dåligt sammanfattat (för jag är inte så bra på att skriva om makroekonomi) så är det mer än någonsin bäddat för en global skuldkris (även om det inte nödvändigtvis är så att det kommer inträffa i närtid eller någonsin). Det som händer när globala skuldkriser triggas är att byxorna dras ner på samtliga deltagare i den globala ekonomin. Både assets och liabilities synas i sömmarna och den där 25cm slak-ekonomin som Ingves mfl påstår att vi har hamnar under lupp. Detta gäller för alla ekonomier och alla valutor. Saker och ting dras till sin spets och det är oundvikligt att vissa valutor drastiskt förlorar/ökar i värde. Skuldkriser tenderar helt enkelt att exponera saker och ting på ett sätt som resulterar i den ultimata kukmätartävlingen mellan ekonomier. 

Min poäng med allt ovan är delvis att USD såklart är världens bästa valuta just nu och har varit en längre tid. Europa är skit, Kina är kanske ett luftslott och Sverige är vad Sverige är, inget speciellt, 15cm osv. Dels försöker jag förmedla min kärlek till USD men egentligen är allt ovan bara en prolog för att kunna tänka vidare kring det som faktiskt är viktigt nämligen globala aktietorgspappret/valutan(?) Bitcoin.

Bitcoin, som saknar koppling till underliggande värden/statlig uppbackning, är vad vi slutligen vill ta ställning till. Hur kommer denna kryptovaluta påverkas om det blir turbulent på riktigt i den globala valutamarknaden och världsekonomin i stort? Man skulle kunna resonera att om klassiska fiatvalutor förlorar sitt värde: vem kommer då vilja köpa krypto? Eller omformulerat, om din valuta blivit värdelös och din ekonomi har kraschat – med vilka pengar ska du köpa för? Om inga pengar finns kan alla finniga datornördar stå och skrika att BTC är världens bästa uppfinning med begränsad supply, men marknadsvärdet kommer ändå inte öka om det inte finns någon demand. Och vidare om BTC som valuta inte har statligt stöd vad finns då att luta sig mot som säkerhet? Vem vill äga en osäker valuta?

Samtidigt får man också komma ihåg att Bitcoin även om den inte har stöld i assets på statlig nivå så är BTC inte heller är drabbat av statliga liabilities. BTC förlorar inte sina underliggande värden (värden som ju inte finns, eller?) om eurozonen kollapsar eller om produktiviteten minskar i Kina. Istället är det iaf enligt min egen syn som jag skrivit i tidigare inlägg, adoption/användande som i så fall får räknas som den underliggande säkerheten.

Som det sett ut historiskt är volatilitet i underliggande tillgången en problematik som varit ett argument mot BTC. Men på sikt, om användandet ökar och priset stabiliseras finns en större möjlighet till trygghet än hos någon annan valuta. Och är det inte just trygghet från externa faktorer det man främst vill komma åt när man väljer en valuta? Kortfattat är det kanske inte de underliggande värdena som kommer vara viktigt för framtida pris på Bitcoin, utan avsaknaden av underliggande liabilities. Vad vet jag.

Så den stora frågan som vi alla längtar efter att veta svaret på: när det kommer till kritan, vem kommer vinna den ultimata kukmätartävlingen?

 

Post ATH – Kryptodystopi eller utopia?

Bitcoin, det globala aktietorgspappret, har penetrerat både det ena och det andra den senaste tiden. FOMO, storytelling, halving, en glimrande framtid med mera är pusselbitar som finns på plats och det är säkert tillräckligt för att ta pris hela vägen upp till ATH och säkert av bara farten till det dubbla 50-60k. Volymerna än så länge är relativt små jämfört med peaken 2018 dessutom och viktigt: många nocoiners har köpbeslutet planterat i sitt medvetande och väntar bara på storyn ska gå på CNN att bitcoin är ostoppbart eller att Börshajen pratar om hur man kan få fuck off-kapital genom att köpa krypto i Nyhetsmorgon.

 

Det köpbeslut som redan ligger latent medvetandet hos många kryptovirgins tror jag kommer vara en bidragande orsak till kommande ATH. Infrastrukturen är också klar för ytterligare en våg upp. Förra vågen mot ATH var det fortfarande relativt komplicerat att komma över bitcoin, nu har aktörer blivit bättre på användarvänlighet. De 50-talister som ringde och frågade sina barn hur man köper kommer denna gång faktiskt kunna köpa in sig i framtidens betalmedel. Dessutom har större finansiella aktörer förberett sig på att göra intjäning i nästa våg upp. Många dominobrickor står helt enkelt uppradade för en riktig jävla åktur till ATH. Men väl där, när euroforin börjar lägga sig: vad kommer hända då?

Förra gången vi befann oss kring ATH (och även kring botten) letade jag efter vad som skulle kunna motivera en stabilisering av pris på högre nivåer. Är man smart kan man säkert komma på en rad olika anledningar till vad som skulle kunna stabilisera pris men jag är inte så smart så jag letar bara efter en sak: Användande. När folk säger att krypto inte är backed by anything så får man inse att det är det mycket annat som inte är heller. Däremot är omfattande användande enligt mig en bättre backer än lite guldtackor. För mig är detta vad som kommer avgöra om nästa ATH blir din stora möjlighet till att bli en rollkaraktär i din egen version av ”The Big Short” eller om det kommer följas upp av en konsolidering/vidare highs.

Så den stora frågan är: kommer vi börja se en acceptans från företag av kryptovalutor? Kommer Onlinepizza börja acceptera betalningar i BTC? Kommer man kunna köpa Pornhub-premium med Monero? Kommer VISA/MasterCard-ikonerna på betalsiter kompletteras med en bitcoinlogga? Kommer Klarna börja tillåta kryptos och erbjuda wallets? Om det händer tror jag att det finns en möjlighet till acceptans av högre priser. Detta var vad vi saknade förra gången och självklart kommer folk sälja sina coins om uppgången enbart drivs av storytelling och spekulation. Annat blir det om du får din lön i BTC eller köpt bitcoins för att handla på Amazon.

Det är dock högst sannolikt att den verkliga världen behöver lite mer tid på sig för att anpassa sig till kryptoanvändning. Därmed finns utrymme för en ny resa ner likt 20k till 3k när nästa ATH infrias. Folks fantasi jobbar fort precis som prissättningen i bitocin – men verkligheten tar oftast längre tid på sig. Enligt mig kommer det bli spännande att se både pris och underliggande användning i allas våran favorit: det globala aktietorgspappret Bitcoin.